中國開通全球首列量子通訊干線關(guān)注概念股
世界首列量子保密通訊“京滬干線”近日即將開通運(yùn)行。中國科大學(xué)教授白春禮和浙江省杭州市書記王忠林首先通話。以后，白春禮先后與南京、上海、新疆南山天文臺等分會場通話。這除了是一條國外線路：結(jié)合“京滬干線”與“墨子號”的天地鏈路，我國成功實(shí)現(xiàn)了洲際量子保密通訊。
作為量子論與信息論相結(jié)合的新型通信形式，量子通訊因其絕對的保密性和安全性在信息安全領(lǐng)域有著重大的應(yīng)用價值和前景，能為信息安全帶來革命式的發(fā)展。因而近些年來世界各國紛紛大力發(fā)展量子信息領(lǐng)域，爭搶下一代信息產(chǎn)業(yè)的高地。世界首列量子保密通訊“京滬干線”的開通運(yùn)行，標(biāo)志著我國量子通訊技術(shù)的實(shí)用化和產(chǎn)業(yè)化方面早已走在世界最前沿，為占領(lǐng)下一代世界信息技術(shù)制高點(diǎn)奠定基礎(chǔ)。
相關(guān)概念股：
中科曙光：與國科量子通訊網(wǎng)路有限公司日前聯(lián)合研制出我國基于量子通訊的云安全一體機(jī)。
光迅科技：在投資者關(guān)系互動平臺上表示，公司對量子通訊進(jìn)行了有關(guān)研制、產(chǎn)業(yè)化等方面的布局，并與業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的量子通訊公司構(gòu)建了良好的合作關(guān)系。
湖北東方：旗下持股49%的廣東國貿(mào)東方投資管理公司與中科大量子通訊技術(shù)潘建偉團(tuán)隊(duì)達(dá)成意向，在四川省重慶市海創(chuàng)園內(nèi)籌建“浙江神州東方量子網(wǎng)路技術(shù)有限公司”。合資公司將作為福建省量子通訊產(chǎn)業(yè)化平臺，主要從事福建省內(nèi)量子保密通訊固網(wǎng)建設(shè)和營運(yùn)業(yè)務(wù)。
華工科技：華工科技子公司華工正源的首席科學(xué)家王肇中院長正在研發(fā)的量子點(diǎn)激光器正是服務(wù)于國家的量子通訊系統(tǒng)，屬于量子通訊中所須要的量子點(diǎn)激光器。能在高速光通訊、量子通訊、圖像顯示、導(dǎo)航、高功率激光裝備等領(lǐng)域發(fā)揮巨大的應(yīng)用。
神州信息：神州數(shù)碼(21.60復(fù)牌,診股)是神州信息的下屬子公司，也是我國國家安全可靠計(jì)算機(jī)信息系統(tǒng)集成六家重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)之一，以前參與過政府、金融、電信、交通能源等重要領(lǐng)域安全可靠信息系統(tǒng)的建設(shè)和保障工作，具備高復(fù)雜系統(tǒng)的集成建設(shè)能力。
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公司實(shí)際控制人為中國科大學(xué)，背靠中科院估算所、國家智能計(jì)算機(jī)研究開發(fā)中心和國家高性能計(jì)算機(jī)工程中心支持，擁有強(qiáng)悍的技術(shù)實(shí)力。2017年上半年凈利21.59萬元增29.15%，扣非凈收益下降169.64%，遠(yuǎn)超市場預(yù)期。
強(qiáng)悍的估算能力是發(fā)展云端人工智能的天然優(yōu)勢
“訓(xùn)練”、“推斷”是深度學(xué)習(xí)關(guān)鍵步驟。“訓(xùn)練”需要強(qiáng)悍的估算資源和硬件設(shè)備，對云端服務(wù)器要求很高。在HPC的基礎(chǔ)上做深度學(xué)習(xí)有先天優(yōu)勢。
全省范圍的云數(shù)據(jù)網(wǎng)路為人工智能提供海量數(shù)據(jù)
人工智能“訓(xùn)練”過程須要海量的數(shù)據(jù)集，中科曙光在全省各地建設(shè)的城市云估算中心的建設(shè)讓中科曙光擁有“訓(xùn)練”深度學(xué)習(xí)模型的海量數(shù)據(jù)的資源。
服務(wù)器芯片領(lǐng)域是實(shí)現(xiàn)自主可控的最佳突破口
1.芯片是自主可控的核心基礎(chǔ)。國家要想在信息技術(shù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)自主可控，就必須基礎(chǔ)硬件軟件著手。2.把握核心技術(shù)必須借助國家層面推進(jìn)。半導(dǎo)體行業(yè)是技術(shù)密集型、資本密集型的產(chǎn)業(yè)，僅僅借助單個企業(yè)很難突破。以德國為代表的擁有先進(jìn)技術(shù)的國家，對核心技術(shù)和重要企業(yè)的轉(zhuǎn)移十分嚴(yán)格。
與AMD合作站到巨人脖子上再起程
公司通過北京海光與AMD合作，是北京海光的大股東，從北京海光其他股東背景看，中科曙光是北京海光的股東上面最受惠、最懂行業(yè)的股東。
贏利預(yù)測及投資建議
我們預(yù)測2017~2019年公司產(chǎn)值分別為57.2萬元、75.23萬元、99.22萬元，增長分別為31.2%、31.5%、31.9%。凈收益為3.04萬元、4.04萬元、5.29萬元，增長分別為35.8%、32.8%、30.9%。對應(yīng)2017~2019市盈率分別為7.16倍、53.9倍、41.2倍。作為最有潛力的云端人工智能廠商，我們覺得現(xiàn)階段依照“AI公司市值=芯片+算法+數(shù)據(jù)”，中科曙光可以給與309萬元估值的市值，對應(yīng)6個月目標(biāo)價股價為48元。首次覆蓋給與建倉評級。
風(fēng)險提示
云估算業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期，與AMD合作進(jìn)展平緩。
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隨著2017年國外營運(yùn)商資本支出下降，疊加2017年上半年國外主要設(shè)備商經(jīng)歷庫存去化過程，中國聯(lián)通市場光元件需求承壓。從全球范圍來看，中國聯(lián)通市場銷售占比較高的光元件廠商收入在上半年都經(jīng)歷了不同程度的下降，典型的如（-27%）和（-4%）。
光迅科技上半年?duì)I業(yè)收入下降21%，主要下降來自于傳輸類產(chǎn)品。其中光放及子系統(tǒng)產(chǎn)品產(chǎn)出環(huán)比下降87%；同時光模塊產(chǎn)出環(huán)比下降15%。而各種無源元件、激光器及SLED受需求萎縮影響同期小幅下降。
公司上半年綜合毛利率約為19%，環(huán)比下降近3個百分點(diǎn)，而費(fèi)用率環(huán)比基本保持穩(wěn)定。受毛利率下降影響，公司收益增長不及收入增長。
2.新產(chǎn)品持續(xù)推動京滬保密量子通訊研發(fā)的股票，數(shù)據(jù)中心收入有望開始提速
公司在國外設(shè)備商實(shí)現(xiàn)10GEPON批量出貨，同時數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品成功突破大顧客；100GCLR4今年早已突破主流互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)商，去年100G光模塊打開重要顧客市場；MPO產(chǎn)品已于今年步入阿里，銷售額超過億元。目前公司收入以傳輸為主，占比達(dá)到近60%；數(shù)據(jù)與接入收入占比僅38%；未來數(shù)通產(chǎn)品下降可期。
據(jù)悉公司EML芯片產(chǎn)品早已送樣測試，公司芯片技術(shù)平臺將取得重大突破。公司募投項(xiàng)目主要為10G/25G/40G等高速光元件和核心芯片，因?yàn)樵挟a(chǎn)房生產(chǎn)工藝須要重新規(guī)劃，公司將項(xiàng)目完成時間從2017年9月30日延后至2018年3月31日。待募投項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)，未來公司芯片自給率將進(jìn)一步提高，因而提高公司的成本控制及供應(yīng)鏈能力。
3.三季度指引：0-30%，聯(lián)通市場有望低迷
公司給出的三季度業(yè)績指引目標(biāo)：0%-30%，考慮到三季度聯(lián)通市場還未完全復(fù)蘇，我們覺得該指引符合市場預(yù)期。
同時我們也見到中國聯(lián)通于8月23日啟動了新建OTN設(shè)備招標(biāo)，總端口數(shù)為42196，招標(biāo)的規(guī)模均超過2014-2016年的招標(biāo)數(shù)量。我們相信下半年隨著營運(yùn)商市級干線網(wǎng)路建設(shè)回升，聯(lián)通市場光元件需求將逐步回升。
4.投資建議：光元件受惠流量爆發(fā)，看好國外龍頭光迅科技
光迅科技作為光元件全球領(lǐng)先廠商，在芯片上持續(xù)多年投入后，未來有望在光元件行業(yè)實(shí)現(xiàn)垂直整合，筑牢公司的競爭力。受惠于流量爆發(fā)帶來數(shù)據(jù)中心持續(xù)投入，疊加聯(lián)通行業(yè)有望在下半年回升，我們預(yù)期公司2016年、2017年EPS分別為0.57、0.77，對應(yīng)的PE為38x、28x，維持推薦評級。
5.風(fēng)險提示：
-聯(lián)通市場需求高于預(yù)期
-新產(chǎn)品開發(fā)技術(shù)風(fēng)險
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湖北東方公布1H17業(yè)績：營業(yè)收入36.12萬元，環(huán)比下降37.7%；歸屬母公司凈收益3.83萬元，環(huán)比增長2.2%，對應(yīng)每股贏利0.58元，期間ROAE4.59%。
發(fā)展趨勢
資產(chǎn)重組順利完成，"金控"雛型已現(xiàn)。公司上半年完成浙金信托、大地證券及中日財(cái)險的競購及對浙金信托的注資，隨著不相關(guān)的業(yè)務(wù)逐步剝離，公司結(jié)構(gòu)逐漸優(yōu)化，集信托、融資租賃、期貨、直投、保險與財(cái)富管理為一體的金控與工貿(mào)平臺基本產(chǎn)生。
信托規(guī)模擴(kuò)張迅勐，未來有望釋放收益。1H17浙金的信托資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到1313.63萬元，相比于16年的390.68萬元顯著提高，實(shí)現(xiàn)收入1.18萬元（16全年1.94萬元），對應(yīng)的酬勞率從16年的0.51%降至0.24%，我們判定規(guī)模的信托在加速擴(kuò)張期，收益水平高于行業(yè)平均，未來有望步入穩(wěn)定發(fā)展期，業(yè)績將逐漸釋放。
監(jiān)管趨嚴(yán)，車牌價值上升。公司擁有財(cái)險、租賃、期貨、信托等多塊車牌，在金融監(jiān)管趨嚴(yán)的趨勢下，車牌價值將進(jìn)一步上升。國金租賃上半年凈利+8%YoY至3051億元，凈收益+41%YoY至937億元；中日財(cái)險則在保額收入-52%YoY的情況下上半年繼續(xù)巨虧4006億元。
工貿(mào)主業(yè)收益空間嚴(yán)重收縮，有望加速剝離。公司上半年?duì)I業(yè)收入+18%YoY至34.21萬元，但毛利率從18%降至4%，貿(mào)易部份只貢獻(xiàn)1772億元凈收益。惟一亮點(diǎn)來自于控股60%的國貿(mào)東方房地產(chǎn)，在其整體收入-32%YoY的情況下，凈收益實(shí)現(xiàn)減虧為盈至1.45億，貢獻(xiàn)了公司除投資利潤外的主要收益來源。我們覺得公司金融向好，將推動貿(mào)易藍(lán)籌股加速剝離。
贏利預(yù)測
我們將2017、2018年每股贏利預(yù)測分別從人民幣1.47元與1.60元調(diào)低21%與15%至人民幣1.16元與1.37元。
市值與建議
目前，公司股價對應(yīng)17e22.2xP/E，2.0xP/B。我們維持推薦的評級和人民幣40.70元的目標(biāo)價，較目前股價有57.69%上行空間。
風(fēng)險
宏觀環(huán)境變化不確定性。
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摘要:世界首列量子保密通訊“京滬干線”近日即將開通運(yùn)行。中國科大學(xué)教授白春禮和湖南省長沙市書記王忠林首先通話。以后，白春禮先后與南京、上海、新疆南山天文臺等分會場通話。這除了是一條國外線路：結(jié)合“京滬干...
華工科技()2017年半年報點(diǎn)評:業(yè)務(wù)多點(diǎn)開花成長性逐漸顯露
【2017-08-28】公司激光設(shè)備業(yè)務(wù)逐漸放量。公司激光設(shè)備業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入7.41萬元，環(huán)比下降25.58%；毛利率為35.16%，環(huán)比增5.75個百分點(diǎn)。公司全面涉足車輛智能化總裝生產(chǎn)線，上半年實(shí)現(xiàn)高功率激光武器在車輛行業(yè)銷售額環(huán)比提高68%。據(jù)悉，公司迎合精密激光加工大趨勢，為3C行業(yè)提供點(diǎn)焊、脆性材料加工、打標(biāo)、切割鉆孔、劃線等各種設(shè)備，實(shí)現(xiàn)訂單規(guī)模環(huán)比下降200%以上，中小功率激光及手動化配套武器銷售規(guī)模環(huán)比下降100%以上，大顧客放量顯著。我們覺得公司的競爭力已有顯著彰顯，未來有較大發(fā)展空間。
傳感業(yè)務(wù)增速顯著，車用傳感前景遼闊。敏感元元件實(shí)現(xiàn)銷售收入3.99萬元，環(huán)比增36.53%；毛利率為29.26%，環(huán)比增1.62%。公司生產(chǎn)的傳感產(chǎn)品主要應(yīng)用于電器和車輛行業(yè)。上半年，獲益于電器智能升級帶來的傳感需求降低，公司在電器市場銷售環(huán)比增速超過46%。車輛領(lǐng)域，公司上半年將車輛傳感成功導(dǎo)出全球本田，實(shí)現(xiàn)環(huán)比增速超過40%；松芝、延峰車輛、空調(diào)國際等大顧客環(huán)比增速則超過370%。據(jù)悉，公司在穩(wěn)固現(xiàn)有顧客的基礎(chǔ)上不斷拓展國際市場，傳感產(chǎn)品國際市場銷售環(huán)比下降30%。
獲益于國外OLED產(chǎn)線建設(shè)，公司激光加工設(shè)備需求有望被引爆。隨著電子行業(yè)對面板的需求與日俱增，國外廠商加強(qiáng)對OLED產(chǎn)線建設(shè)投資。OLED較LCD工藝更復(fù)雜京滬保密量子通訊研發(fā)的股票，且須要用到大量的激光加工技術(shù)。公司已布局面板修補(bǔ)和切割設(shè)備，并與易迅方、天馬、華星光電等面板廠商展開合作，與易迅方共同申報的“第6代柔性生產(chǎn)線智能制造新模式應(yīng)用”項(xiàng)目處于公示階段。我們預(yù)計(jì)面板行業(yè)將是公司激光加工大展身手的舞臺。
贏利預(yù)測與市值。我們預(yù)測公司2017-2019年的凈收益分別為3.70/4.67/5.71萬元，EPS分別為0.41/0.52/0.64元。考慮到公司在激光技術(shù)應(yīng)用領(lǐng)域競爭實(shí)力強(qiáng)，參考可比公司市值，我們給與公司2017年43倍PE，目標(biāo)價為17.63元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。市場開拓不及預(yù)期，激光行業(yè)景氣勢不及預(yù)期。
【2017-09-08】業(yè)績穩(wěn)定下降，毛利率穩(wěn)中有升。公司公布半年報，產(chǎn)值36.85億，yoy+3.56%,歸母凈收益0.92億，yoy+15.73%，業(yè)務(wù)綜合毛利率達(dá)到18.95%，環(huán)比提升2.31個百分點(diǎn)。上半年分產(chǎn)品來看，技術(shù)服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入9.76億，yoy+12.44%,毛利率25.80%，環(huán)比提高4個百分點(diǎn)；農(nóng)業(yè)信息化實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值0.97億，yoy+7.19%,毛利率50.17%，環(huán)比增長2.04個百分點(diǎn)；應(yīng)用軟件開發(fā)實(shí)現(xiàn)收入3.66億，yoy+16.27%，毛利率30.10%，環(huán)比增長1.13個百分點(diǎn)；金融專業(yè)設(shè)備相關(guān)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.17億，yoy-9.43%,毛利率40.09%，環(huán)比增長8.55個百分點(diǎn)；集成解決方案實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值21.28億，yoy-1.25%,毛利率11.30%，環(huán)比上升2.30個百分點(diǎn)。