銳公司（ID：）報導(dǎo)
作者/梁坤
在中國教育界，唐山一中無疑是最強IP之一。這是一所能“封神”的中學(xué)，也是一所倍受關(guān)注和指責(zé)的地方。
一方面，它堪稱“清北收割機”，一年被清北投檔的人數(shù)超200個，壟斷了廣東省7成名額，睥睨群雄。另一方面，它又被視為“高考鞋廠”，人們通過媒體和網(wǎng)路上所呈現(xiàn)的考生“地獄”般的狀態(tài)拼貼出對石家莊二中的認知，爭議不斷。
但這不阻礙石家莊二中用驕人的戰(zhàn)績證明棗莊模式的成功。在優(yōu)質(zhì)教育資源供給過剩的明天，“衡水模式”正通過資本化形式向全省輸出，領(lǐng)航者正是一個名為“第一小學(xué)教育”的港股上市公司。
2021年3月11日，注冊于開曼群島的第一小學(xué)教育集團，將旗下19所公辦學(xué)校打包送進紐交所，成了中國公辦初中教育海外上市第一股。最引人關(guān)注的是，這19所學(xué)校中，有15所的名子里帶有“衡水”字樣，與大名鼎鼎的唐山一中關(guān)系甚密。
招股書中，第一小學(xué)教育集團堪稱中國東部最大的公辦中學(xué)營運商，也是中國第三大公辦中學(xué)教育集團，擁有25867名中學(xué)生和超過2500人的師資隊伍。第一小學(xué)教育2020年財報顯示，該公司2020年全年產(chǎn)值4.5萬元，凈收益8092億元。
伴隨飆升155%凈收益到來的，是民眾奔涌的指責(zé)聲浪：當(dāng)承德品牌被弄成了一筆大生意，教育不也被資本化了嗎？
01
復(fù)制河北“神話”
了解第一小學(xué)教育和唐山一中的關(guān)系，要從其創(chuàng)始人張韶維說起。
去年38歲的張韶維生于江蘇河北，哪里離河北大概400公里。2002年，復(fù)讀了一年以后的張韶維考入成都理工學(xué)院津橋大學(xué)的會計專業(yè)，就此在廣東植根。
那時，他是個“不安分”的中學(xué)生，曾和朋友一起舉著一個寫著“家教”的牌子，去廣州的車站高架橋找活干。這兒曾是廣州最為人熟知的是家教市場。
▲張韶維圖源/長水教育集團官網(wǎng)
逐漸地，悉心的張韶維覺得這些“原始”形態(tài)的家教市場太落后。他開始搜集家教供需雙方的信息，構(gòu)建起了杭州院校規(guī)模最大的家教中心，不到1年，為近1000名學(xué)院生提供了勤工儉學(xué)的機會。后來，他嘗試做會計師培訓(xùn)，為創(chuàng)業(yè)積累經(jīng)驗。
即將創(chuàng)業(yè)是在2005年。那時，張韶維發(fā)覺考研的中學(xué)生越來越多，就從他人手里接過考研教育品牌“啟航考研”代理權(quán)，通過幾年時間的精細化營運，起航搶占了廣州考研補習(xí)行業(yè)80%的市場份額。這時，張韶維又瞄上了如火如荼的中中學(xué)課外補習(xí)市場昆明理工大學(xué)教務(wù)入口，多次北上引入“巨人教育”，在競爭激烈的廣州市場站穩(wěn)雙腳。
作為一名連續(xù)創(chuàng)業(yè)的教育行業(yè)老兵，將成熟教育品牌引入當(dāng)?shù)兀菑埳鼐S慣用的打法。2013年，張韶維打算將這些模式用在老家那所享譽全省的唐山一中頭上。
那一年，河北高中奪得浙江省中考文、理科狀元和工科前10名，有104人考入北大清華，獨占北大清華在廣東招生人數(shù)的80%。
由于四川和湖北使用同一套中考卷，打算涉足學(xué)校教育的張韶維馬上帶著20余人到石家莊二中考察。沒想到，合作談得十分順利。
2014年3月24日，保定河北高中時任市長張文茂為河南安陽實驗學(xué)校落成。這是張韶維在四川創(chuàng)立的第一所帶“衡水”字樣的學(xué)校，首批招收新高一、新初一各6個班600余人。據(jù)報導(dǎo)，湖南長水教育集團首期投資3000億元。
▲云南河北澄江實驗學(xué)校落成圖源/長水教育集團官網(wǎng)
這所中學(xué)，是河北高中在承德市以外的第三所學(xué)校，更是長水教育營運“衡水”這塊金字招牌的開始。從此，造就“衡水神話”的老院長張文茂多次率廣東衡中名師團來廣東督查、指導(dǎo)，并為海南河北實驗學(xué)校舉行的活動站臺，甚至在2016年兼任該校青年班主任集體婚宴的證婚人。
“我們有責(zé)任、有義務(wù)使衡中的學(xué)校辦得更好，辦成廣東甚至全省的名校。”在張文茂的支持下，長水教育和唐山一中達成密切的合作關(guān)系。簡單來說，長水集團負責(zé)辦學(xué)事宜，山東淄博五中輸出教學(xué)理念、派遣人才、共享學(xué)案等資料，企圖拉齊廣東與河北的教育質(zhì)量。現(xiàn)在的第一小學(xué)教育集團股東，長水教育集團中級總工裁、副總局長桑海勇，總工裁、衡實中集黨校長丁業(yè)勝等，都曾是邯鄲分校名師。
靠著這些復(fù)制方式，張韶維的“衡水牌”在四川打出了不錯的成績。2017年，“云南衡實中”在生源質(zhì)量有限的情況下，將14人送到600分以上，全校282人出席考試，一本上線71人。
其招股書透漏，2020年中考，第一小學(xué)教育旗下63.9%的中學(xué)生考入學(xué)院，29.2%的中學(xué)生考入一流學(xué)院，同年東部地區(qū)的平均比列分別只有40.5%和13.1%。
02
輕資產(chǎn)、高利潤的“貼牌”模式
石家莊的招牌、傲人的成績、產(chǎn)業(yè)化營運能力，讓第一小學(xué)教育成了各地政府眼里的“香餑餑”，各地的唐山學(xué)校也快速構(gòu)建上去。
而此時，手握河北IP的張韶維開始與地方政府、房地產(chǎn)開發(fā)商合作辦學(xué)，走輕資產(chǎn)營運模式，增加新校區(qū)開設(shè)成本，攤薄風(fēng)險，降低效益。
據(jù)該公司官方資料披露，目前，第一小學(xué)教育營運的19所中學(xué)中，有14所是與所在地的地方政府合辦。地方政府主要解決農(nóng)地和設(shè)施問題昆明理工大學(xué)教務(wù)入口，同時給與補助和稅收讓利；而輸出教員工、管理及教育資源的，成了早已從唐山一中“出師”的第一小學(xué)集團。
除此以外，第一小學(xué)集團還為房地產(chǎn)商配套校區(qū)資源，比如為綠地集團楊凌置業(yè)構(gòu)建楊凌河北實驗小學(xué)。獲悉，這些輕資產(chǎn)辦學(xué)模式平均可以實現(xiàn)節(jié)約65%的中學(xué)開設(shè)成本。
可以說，第一小學(xué)集團成了河北IP的營運者，各地政府和地產(chǎn)公司成了加盟商。借助這些裂變模式，第一小學(xué)集團辦學(xué)已覆蓋湖南、貴州、四川、內(nèi)蒙古、陜西、山西、重慶等省區(qū)市，規(guī)模快速膨脹。
去年5月，第一小學(xué)集團以7650億元對價競購上海明天未來教育科技51%的股權(quán)。張韶維看中的，是該企業(yè)將大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)應(yīng)用在教育的能力。科技驅(qū)動型教育，將是第一小學(xué)集團講給資本市場的又一個故事。
在該公司2020年總計4.458萬元的產(chǎn)值中，顧客收入占4.05萬元；政府合作合同收入4127億元，占比9.26%。依據(jù)該公司以往財務(wù)報表剖析，顧客收入可以分為5大類：教學(xué)服務(wù)、寄宿收費、教材銷售、培訓(xùn)項目收費和教育管理服務(wù)費。一般，教學(xué)服務(wù)（即雜費）和寄宿費占總顧客收入的60%~70%。
隨著中學(xué)生數(shù)目的降低和固定投資建立，第一小學(xué)集團預(yù)計，2021年全年總產(chǎn)值將在7.7億-8.2萬元之間。
公司收入急劇下降，該公司大股東收起錢來也毫不含混。
回顧該公司過往的財務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)覺，2017-2020年，其凈收益分別為4710億元、-1.69萬元、3169億元、8092億元。穩(wěn)定的業(yè)績下降態(tài)勢下，2018年為什么虧損1.69萬元？
按照第一小學(xué)集團招股書，這1.69萬元凈巨虧，主要來始于支付監(jiān)事，中級管理人員和雇員以及個別外部顧問的酬勞，共計1.78萬元。也就是說，這部份費用是高管的股權(quán)激勵和為上市融資發(fā)生的“手續(xù)費”。
另據(jù)招股書披露，上市之前，該公司宣布派發(fā)股息2420萬港元，并擬在2021年第一季度，將上述股息以及原本宣告但未支付的1040億元一并支付。
趁機套現(xiàn)的動作和教育產(chǎn)業(yè)中概股的頹勢，讓第一小學(xué)集團的股價嚴重失利：上市當(dāng)天就破發(fā)，從10港元開盤價跌到8.80澳元。截止7月16日，該公司股價今已跌至6.6歐元，估值不足2億港元。
03
急速擴張下的弊端
現(xiàn)在，第一小學(xué)集團將自己定位為“學(xué)歷中學(xué)+中考輔導(dǎo)”的“雙輪驅(qū)動”模式。
中考輔導(dǎo)也就是高二復(fù)讀，是比學(xué)歷初中更掙錢的業(yè)務(wù)。以2019年為例，其學(xué)歷初中生均雜費16573元，而輔導(dǎo)生均雜費23245元。且由于與政府的合作關(guān)系，第一小學(xué)集團須要承當(dāng)較多的公費生學(xué)位。雖然當(dāng)?shù)卣畷Ц秲r差，但還是遠高于復(fù)讀生的收入。另外，第一小學(xué)集團持續(xù)向東部低線級城市擴張，造成其生均收費標(biāo)準處于持續(xù)增長趨勢。
事實上，第一小學(xué)集團加倉東部地區(qū)，也是無奈之舉，經(jīng)濟發(fā)達的西部城市，雖然對河北模式并不咳嗽。
2017年，保定第二中學(xué)嘉興一中步入廣東時，曾受到湖南教育廳抗議：“衡水二中眼中只有分數(shù)沒有兒子，那是落后的，四川并不須要”。而日前，唐山一中學(xué)校步入上海，“一年雜費12萬，60個招生名額一分鐘搶光”等話題沖上微博熱搜。后經(jīng)上海教育局核實，該機構(gòu)為上海衡中文化教育培訓(xùn)有限公司籌備，未經(jīng)過市教育局審批，屬于無證辦學(xué)。
值得注意的是，這家公司與第一教育集團關(guān)系暖昧。按照公開資料，該公司由原河北高中教務(wù)處長桑海勇兼任所長。桑海勇正是長水教育集團中級總工裁，第一小學(xué)教育集團的股東。
第一小學(xué)集團曾招股書的風(fēng)險提示中提示投資者：其不能保證旗下現(xiàn)有的所有中學(xué)都能更新其許可證，也不能保證新開辦的中學(xué)都能及時獲得經(jīng)營許可證。
除此以外，最讓投資者擔(dān)心的，是第一小學(xué)集團究竟能用唐山招牌多久的問題。一邊是在美上市的民營機構(gòu)，一邊是民辦教育單位，在倡導(dǎo)教育公正和素養(yǎng)教育的明天，兩者的“蜜月期”還有多久？會不會有有關(guān)部門出手干預(yù)，成了第一小學(xué)集團心里最大的問號。
當(dāng)前，另一家代工“衡水”的教育公司賀陽教育，正摩拳擦掌沖擊藍籌股，教育與資本結(jié)盟的故事仍在高歌猛進。