經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和復(fù)合杠桿是財(cái)務(wù)杠桿的三種形式。
債務(wù)是財(cái)務(wù)杠桿的基礎(chǔ)，財(cái)務(wù)杠桿的有效性來(lái)自于公司的債務(wù)運(yùn)作。
在一定條件下，自有資金越少，財(cái)務(wù)杠桿操作的空間就越大。 使用財(cái)務(wù)杠桿可能看起來(lái)非常有利可圖什么是復(fù)合杠桿，但必須做得正確。 如果判斷錯(cuò)誤，投資回報(bào)率沒(méi)有預(yù)期高，甚至為負(fù)什么是復(fù)合杠桿，再加上需要承擔(dān)的借款利息，那就成了反財(cái)務(wù)杠桿操作，會(huì)造成慘重?fù)p失。
2. 差異
經(jīng)營(yíng)杠桿是指因固定成本的存在而導(dǎo)致息稅前利潤(rùn)的變化大于產(chǎn)銷(xiāo)量變化的杠桿效應(yīng)。 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)變化率/產(chǎn)銷(xiāo)量變化率。
財(cái)務(wù)杠桿是指由于債務(wù)的存在，普通股每股收益的變化大于息稅前利潤(rùn)變化的杠桿效應(yīng)。 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)/[息稅前利潤(rùn)-利息-融資租賃公積金-(優(yōu)先股股利/1-所得稅率)]
復(fù)合杠桿是指由于固定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本和固定財(cái)務(wù)費(fèi)用的存在，普通股每股利潤(rùn)的變化大于產(chǎn)銷(xiāo)量變化的杠桿效應(yīng)。
綜合杠桿系數(shù)=普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)率/產(chǎn)銷(xiāo)量變動(dòng)率或： 綜合杠桿系數(shù)=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、固定成本和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)同向變化，即也就是說(shuō)，在其他因素一定的情況下，固定成本越高，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)就越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就越大。
擴(kuò)展信息
經(jīng)營(yíng)杠桿是指根據(jù)成本特點(diǎn)，在一定的產(chǎn)銷(xiāo)量范圍內(nèi)，產(chǎn)銷(xiāo)量的增加一般不會(huì)影響總固定成本，但會(huì)降低單位產(chǎn)品的固定成本，從而增加單位產(chǎn)品利潤(rùn)和利潤(rùn)。使得利潤(rùn)增速大于產(chǎn)銷(xiāo)量增速。 反之，產(chǎn)銷(xiāo)量的下降會(huì)增加單位產(chǎn)品的固定成本，從而減少單位產(chǎn)品的利潤(rùn)，使利潤(rùn)下降幅度大于產(chǎn)銷(xiāo)量的下降幅度。
公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的大小通常通過(guò)經(jīng)營(yíng)杠桿來(lái)衡量。 經(jīng)營(yíng)杠桿的大小一般用經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)來(lái)表示，它是企業(yè)計(jì)算利息和所得稅前的利潤(rùn)變化率與銷(xiāo)售額變化率之間的比率。
首先，它反映了利潤(rùn)變化與銷(xiāo)量變化之間的變化關(guān)系；
二、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營(yíng)杠桿越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也越大；
第三，在固定成本不變的情況下，銷(xiāo)量越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越小，反之亦然；
第四，當(dāng)銷(xiāo)售額達(dá)到盈虧臨界點(diǎn)時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)接近無(wú)窮大。
企業(yè)一般可以通過(guò)增加銷(xiāo)售額、降低單位可變成本和固定成本來(lái)降低經(jīng)營(yíng)杠桿和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。