財務杠桿的三種形式：
財務杠桿效應包括以下三種形式：經營杠桿、財務杠桿和復合杠桿。
1、經營杠桿
經營杠桿的含義
經營杠桿是指因固定成本的存在而導致息稅前利潤的變化大于產銷量變化的杠桿效應。
經營杠桿的衡量
衡量經營杠桿最常用的指標是經營杠桿系數或經營杠桿程度。 經營杠桿系數是指息稅前利潤變化率與產銷量變化率的倍數。
計算公式為：
經營杠桿系數=息稅前利潤變化率/產銷業務量變化率
經營杠桿系數的簡化公式為：
報告期經營杠桿系數=基期貢獻率/基期息稅前利潤
經營杠桿與經營風險的關系：
經營杠桿系數、固定成本和經營風險同向變化，即在其他因素不變的情況下，固定成本越高，經營杠桿系數越大什么是復合杠桿，企業的經營風險越大。 該關系可以表示為：
經營杠桿系數=基期邊際貢獻/（邊際貢獻-基期固定成本）
2、財務杠桿
財務杠桿的概念
財務杠桿是指由于債務的存在什么是復合杠桿，普通股每股收益的變化大于息稅前利潤變化的杠桿效應。
財務杠桿的衡量
衡量財務杠桿的主要指標是財務杠桿系數。 財務杠桿系數是指普通股每股利潤變動率與息稅前利潤變動率的倍數。
計算公式為：
財務杠桿系數=普通股每股利潤變動率/息稅前利潤變動率=基期息稅前利潤/（基期息稅前利潤-基期利息）
對于有銀行貸款、融資租賃、發行優先股的公司，財務杠桿系數可按下式計算：
財務杠桿系數=息稅前利潤/[息稅前利潤-利息-融資租賃公積金-(優先股股利/1-所得稅率)]
財務杠桿與財務風險的關系
財務風險是指公司利用債務資金獲取財務杠桿收益時，增加破產機會或普通股每股利潤發生重大變化的風險。 財務杠桿會增加財務風險。 企業的負債率越大，財務杠桿效應越強，財務風險也越大。 通過計算分析不同資本結構下的普通股每股利潤及其標準差和標準差率，可以檢驗財務杠桿與財務風險之間的關系。
3、復利杠桿
復合杠桿的概念
復合杠桿是指由于固定生產經營成本和固定財務費用的存在，普通股每股利潤的變化大于產銷量變化的杠桿效應。
復合杠桿的測量
衡量復合杠桿的主要指標是復合杠桿系數或復合杠桿程度。 復合杠桿系數是指普通股每股利潤變化率等于業務量變化率的倍數。
計算公式為：
復合杠桿系數=普通股每股利潤變動率/產銷量變動率
或：綜合杠桿系數=經營杠桿系數×財務杠桿系數
復合杠桿與企業風險的關系
由于復合杠桿作用而導致普通股每股收益大幅波動的風險稱為復合風險。 綜合風險直接反映了企業的整體風險。 在其他因素不變的情況下，復利杠桿系數越大，復利風險越大； 復合杠桿系數越小，復合風險越小。 通過計算分析復合杠桿系數以及普通股每股收益的標準差和標準差率，可以揭示復合杠桿與復合風險之間的內在關系。
財務杠桿效應表現
（一）財務杠桿的積極作用
1.利息稅減免效果
一方面，債務與股權資本相比最重要的特點是可以為企業帶來減少納稅的好處。 即債務利息可以從稅前利潤中扣除，從而減少應稅收入，增加企業價值。 世界上大多數國家免除負債所得稅。 我國《企業所得稅暫行條例》也明確規定：“在生產經營期間，向金融機構借款發生的利息支出，可以按照實際發生額扣除”。 稅收減免對債務利息的影響可以量化表達為：利息稅收減免效用=債務金額×債務利率×所得稅稅率。 因此，在給定的債務利率和所得稅稅率下，公司的債務越多，利息稅的扣除效果就越大。 另一方面，由于債務利息可以從稅前利潤中扣除，企業繳納的所得稅減少，也相對降低了企業的綜合資金成本。
2、高利潤效應
債權資本與權益資本一樣獲取相應的投資利潤。 債權人雖然擁有公司資產的優先索取權，但只能獲得固定利息收入和到期本金，剩余創造的高額利潤全部歸股權資本所有，提高了股權資本的利潤率，這就是財務杠桿效應的債務。 需要注意的是，財務杠桿是一種稅后效用，因為企業所得稅既針對債務資本產生的利潤，也針對權益資本產生的利潤征收。 因此，財務杠桿的最終效用可以用公式表示：財務杠桿效用=債務金額×（資本利潤率-債務利率）×（l-所得稅率）。 當負債率、負債利率、所得稅率給定時，資本利潤率越高，財務杠桿效用越大； 當資本利潤率等于債務利率時，財務杠桿效用為零； 當其低于債務利率時，財務杠桿效用為負擔。 因此，財務杠桿也可能給企業帶來負面影響。 企業能否從財務杠桿的效用中獲益及其回報的程度，取決于資本利潤率與債務利率的對比。
（2）財務杠桿的負面影響
1、金融危機的影響
一方面，負債將增加公司的固定成本和費用，給公司定期付款帶來更大壓力。 首先，本金和利息的支付是公司必須承擔的合同義務。 如果公司無法償還，就會面臨財務危機，而財務危機會增加公司的額外成本，減少公司創造的現金流。 金融危機的成本可分為直接成本和間接成本。 直接成本是指公司破產時依法支付的費用。 公司破產后，其資產所有權將轉移給債權人。 這個過程中產生的訴訟費、管理費、律師費、顧問費等都是直接成本。 直接成本是顯而易見的，但公司在宣布破產之前可能已經承受了巨大的財務困境間接成本。 例如，由于企業負債過多，不得不放棄寶貴的投資機會，失去預期回報； 消費者可能會質疑公司的生產能力和服務質量，最終放棄使用公司的產品或服務； 供應商企業可能被剝奪商業信用； 企業可能會失去大量優秀員工。
所有這些間接成本雖然不表現為企業的直接現金支出，但給企業帶來的負面影響卻是巨大的。 而且隨著企業債務數額的增加，這種影響將變得越來越顯著。 另一方面，它可能導致企業資不抵債甚至破產。 如果企業負債總額過大，無力償債，或者無法償還到期流動負債，就會導致債權人追債，甚至向法院提起訴訟，最終導致企業破產。
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