期貨晨報記者童璐
量子科技產(chǎn)業(yè)化，能夠在科創(chuàng)板上奏響第一聲號角？
上交所3月27日早間宣布受理8家科創(chuàng)板企業(yè)申報，包括交大國盾量子技術(shù)股份有限公司（簡稱“國盾量子”）、虹軟科技、微芯生物等多家熱門企業(yè)招股書得以披露。
被覺得是“中國量子通訊產(chǎn)業(yè)化的開拓者、實踐者和推動者”的國盾量子，折射出我國量子通訊行業(yè)目前還在推廣期。2016年至2018年，國盾量子營業(yè)收入分別為2.27萬元、2.84萬元和2.65萬元，但交納補助等非時常性損益后，凈收益分別為2986.41億元、3073.40億元和2300.23億元，經(jīng)營業(yè)績有波動。
值得注意的是，中國科大學教授、知名科學家潘建偉作為創(chuàng)始人直接持有國盾量子11.01%的股份，但目前表決權(quán)早已盡數(shù)委托給由中國科學技術(shù)學院獨家出資籌建的中科大資產(chǎn)經(jīng)營有限責任公司（即“科大控股”）。
交大系公司
國盾量子技術(shù)起源于以潘建偉、彭承志為核心的中國科學技術(shù)學院淮安微尺度物質(zhì)科學國家研究中心的量子信息研究團隊京滬保密量子通訊研發(fā)的股票，公司創(chuàng)立于2009年，2015年9月整體變更為股份有限公司，法人代表為趙勇，注冊資本6000億元。
目前國盾量子的產(chǎn)品分為四大類：量子保密通訊網(wǎng)路核心設(shè)備、量子安全應用產(chǎn)品、核心組件以及管理與控制軟件。公司產(chǎn)品主要用于建立量子保密通訊骨干網(wǎng)、城域網(wǎng)、局域網(wǎng)以及行業(yè)信息安全應用，下游顧客涉及政務、金融、電力、國防等行業(yè)和領(lǐng)域。
在“京滬干線”、“武合干線”和天津、上海等地城域網(wǎng)建設(shè)中，國盾量子提供了產(chǎn)品和技術(shù)保障。我國目前已建成的實用化光纖量子保密通訊網(wǎng)路總長已達7000余公里，其中超過6000公里使用了該公司提供的產(chǎn)品且處于在線運行狀態(tài)。
國盾量子股權(quán)結(jié)構(gòu)則相對分散。目前中國科學技術(shù)學院通過交大控股間接持有公司18%的股份，是單一第一大股東，同時通過潘建偉的授權(quán)委托控制其11.01%的股份表決權(quán)，合計控制公司29.01%的股份表決權(quán)；中國科大學通過國科控股間接持有公司7.6%的股份；監(jiān)事長彭承志直接和間接持股比列合計為6.32%，控制13.08%的股份表決權(quán)。據(jù)悉，公司監(jiān)事王根九及其夫人王鳳仙分別累計持股7.635%和3.91%，是公司重要的股東。
在此情況下，為強化公司股權(quán)控制結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性，交大控股與彭承志、程大濤、柳志偉、于曉風、費革勝、馮輝簽訂一致行動合同，為公司實際控制人，并自公司股票上市之日起36個月內(nèi)不增持股份。潘建偉和南京琨騰、寧波琨騰、合肥鞭影等亦作出了為期3年的不增持承諾。
今年已市值百億
招股書顯示了資本對量子產(chǎn)業(yè)的追逐。公司現(xiàn)有34名股東中5名為私募基金，穿透后股東包括聯(lián)想旗下君聯(lián)資本、中國國新旗下的國新資本，并涉及A股上市公司神州信息、浙江東方、銀輪股份等，國元風投亦有入股。
值得注意的是，2018年6月發(fā)生一次股權(quán)變更，國盾量子的股份出售單價從當初3月的130元/股降低到167元/股。此次股權(quán)出售的受讓方是包括公司核心技術(shù)團隊在內(nèi)的福州鞭影、寧波琨騰，杭州鞭影的有限合伙人中還包括民企國新資本。以該次股權(quán)出售價錢推測，今年6月時國盾量子的市值超過100萬元。
招股書亦未回避此前曾引起輿論事件的“核心團隊”借款注資注資等問題。
國盾量子擬通過IPO發(fā)行2000萬股，融資不多于3.04萬元，投向量子通訊網(wǎng)路設(shè)備項目及研制中心建設(shè)。兩個項目的建設(shè)期均為24個月。若有超募部份，將用于與公司主營業(yè)務相關(guān)的運營資金。
產(chǎn)業(yè)化仍在早期
國盾量子是第二批8家科創(chuàng)板申報企業(yè)中惟一選擇“第二套上市標準”的企業(yè)，該套規(guī)則為：“預計估值不高于15萬元京滬保密量子通訊研發(fā)的股票，近來一年營業(yè)收入不高于2萬元，且近來五年累計研制投入占近來五年累計營業(yè)收入的比列不高于15%。”
高研制投入正是國盾量子的特性。截止今年年末，公司合計540名職工，超過四成是研制人員。在2016年到2018期間，公司研制投入總量分別為5318.03億元、7344.36億元和9620.95億元，而公司同期凈收益為5875.36億元、7431.45億元、7189.14億元。研制投入占營業(yè)收入的比列達到23.41%、25.89%和36.35%，且凸顯出不斷發(fā)力的態(tài)勢。
數(shù)據(jù)顯示，公司顧客主要為量子保密通訊骨干網(wǎng)、城域網(wǎng)的建設(shè)方和服務于建設(shè)方的系統(tǒng)集成商。神州數(shù)碼因量子保密通訊“京滬干線”技術(shù)驗證須要，早已連續(xù)兩年成為公司第一大顧客；國盾量子的關(guān)聯(lián)方國科量網(wǎng)，因參建了國家廣域量子保密通訊骨干網(wǎng)路建設(shè)工程項目也榮登前五大客戶。
國盾量子提示了隨著業(yè)務的不斷拓展，公司預收賬款金額繼續(xù)降低的風險。據(jù)悉，技術(shù)更新和產(chǎn)品迭代快、應對可能出現(xiàn)的突發(fā)性市場需求等，也帶來了公司存貨規(guī)模高、存貨周轉(zhuǎn)率較低的特性，這種也彰顯了行業(yè)發(fā)展階段特點。
“國盾量子的招股書，說明目前量子通訊企業(yè)仍在探求商業(yè)營運模式。”有行業(yè)資深專家表示，量子通訊主要依托于量子保密通訊網(wǎng)路建設(shè)，向其他各行各業(yè)及個人安全服務的拓展應用產(chǎn)業(yè)化還須要不斷磨合，國盾量子一系列“不好看”的財務數(shù)據(jù)，證明了產(chǎn)業(yè)還在“逐步成熟的推廣期”。
美國同期也有諸多營運商、通信設(shè)備企業(yè)等舉辦量子通訊的應用研究。考慮到中國量子通訊的國際領(lǐng)先地位，國盾量子若能成功上市，除了A股將出現(xiàn)首家量子通訊領(lǐng)域企業(yè)，全球范圍量子產(chǎn)業(yè)化研究也將出現(xiàn)一個研究樣本。